金融界

暴走A股:“老外”血腥杀价,这个行业可能要完蛋!

  文章开头先说一下华东医药吧,周五跌停,机构也跑了不少,后台不少人在问。   说来也巧,周五上午还有老铁问我这票,当时我给出的答案是“政策上非常不友好”,没想到下午就跌停,被我一口毒奶给奶死了。   跌停的原因现在大家应该或多或少都知道一些,新一轮带量采购的结果出来了,华东医药的主营产品阿卡波糖因为报价太高而落选,另外两家药厂拜仁和绿叶中标。   为

  文章开头先说一下华东医药吧,周五跌停,机构也跑了不少,后台不少人在问。

  说来也巧,周五上午还有老铁问我这票,当时我给出的答案是“政策上非常不友好”,没想到下午就跌停,被我一口毒奶给奶死了。

  跌停的原因现在大家应该或多或少都知道一些,新一轮带量采购的结果出来了,华东医药的主营产品阿卡波糖因为报价太高而落选,另外两家药厂拜仁和绿叶中标

  为了照顾仿制药药业的经营现状,这一次带量采购的竞标规则和之前比有了很大松动,最大的改变在于,之前只能出价最低的药企入选,现在是N-1家(N是参与竞标的药企数量)入选。但是同时也有规定,报价高于最低价1.8倍的药企,触发淘汰机制自动出局。这次的阿卡波糖,拜耳的出价最低,为5.42元/30片,华东医药的报价是13.96元/30片,远远超过180%的报价上限,所以被直接淘汰。

  拜耳是外国药企,而且做的是原研药,原研药的效果肯定比仿制药好,按理说成本也比仿制药高。拜耳这次给的报价实在低得变态,比规定的有效报价还低80%,比现有市场价低90%,这么低的价格,拜耳自己也不可能赚钱。恶意推测一下,拜耳这么做很可能是为了先打价格战,把国内同行消灭,等这一块垄断了,以后提价什么的就全看自己心情,没人管得了。

  这个事情最倒霉的肯定是华东医药了,根据2018年的销售数据,阿卡波糖在国内的市场份额中,拜仁占比57%,华东医药占比34%,其余阿猫阿狗分食约10%。华东医药落选之后,市场份额势必大幅下滑。下面我们来对华东医药2020年的阿卡波糖销售情况做一个模糊的推算。

  根据2018年的数据(2019年的没出来),阿卡波糖在国内的市场总额约为85亿,假设到2020年提高到100亿。根据带量采购标准,中标的2家会拿走60%的量,也就是说100x0.6=60亿元的市场份额已经和华东医药没关系,后者只能尽可能争取非带量采购区40亿的市场份额。

  2018年华东医药的阿卡波糖市场份额为33%,考虑到可能的增长,我们假设到2020年提高到40%,也就是说,在假设价格维持不变的前提下,2020年华东医药的阿卡波糖销售额约为40x40%=16亿。如果再考虑价格下降的影响,乐观估计降价50%,那么2020年华东医药阿卡波糖的销售额可能只有8亿元,和2018年25亿的销售额相比,同比下降68%。

  华东医药2018年的财报中,医药制造在收入中的占比只有26%,但是在利润中的占比高达80%。假设其余药品的毛利率好阿卡波糖一样,那么阿卡波糖在2018年的毛利润贡献差不多就是25/82x71=21亿元,而到了2020年,这一数据将下滑21x0.68=14.28亿元,同时净利润将下滑5亿。

  根据之前券商对华东医药的业绩预测,2020年的业绩是34亿元,减去因为阿卡波糖丢失的5亿,剩29亿。公司周五收盘市值389亿,对应2020年的动态市盈率13.4倍,而公司之前几年的净利润增速都在20%以上,按照PEG来估值,目前只有0.67倍。

  那么,是不是意味着华东医药可以抄底了呢?

  并不是。

  医药股的投资标准并不是低估值,对于行业存在硬伤、政策上又不友好的企业,再好的财报也不是值得投资的理由。事实上,不单单是华东医药,信立泰、通化东宝、复星医药等仿制药企在带量采购政策公布后,走势都非常非常弱。

  

  ……

  行情方面,周五还算平稳吧,全天成交量不大,也没有表现特别突出的板块。大家关注度比较高的需求量尾盘炸板,如果明天不能涨停,估计也要凉凉了。

  再看几个消息:

  1、1月22日,首批25家科创板股票迎来限售股解禁。

  这次科创板解禁的是网下配售锁定6个月的股本,占总股本比例普遍低于1%,对股价的影响不大。不过科创板最近涨得有点多,中微公司都1000亿市值了,太离谱,大家注意一下风险。

  2、1月17日,广发科技先锋混合(008903)正式发售,募集规模上限80亿元,认购金额超过800亿元,将创下2020年最低配售比例。

  大概就是说有只基金本来打算卖80亿,但是有800亿的资金来抢,说明大家都极度看好。

  这只基金为什么这么牛呢,因为基金经理是刘格菘,他管理的三个基金在2019年包揽了权益基金收益排行榜的前3名,水平相当于公募界的徐翔,我之前文章里提到过他。现在他又要发基金,很多人看着这么牛逼的收益率,于是奔着基金经理就来了。

  重点提醒一下大家,买基金的目的是为了过滤风险,获取相对稳定收益。如果一只基金相对于指数取得的超额收益越高,说明这只基金的持仓风格越单一——这和我们买基金最初的避险需求恰恰是相悖的。刘格菘任期内管理的基金,有爆赚也有爆亏,基本上用的是“赌”市场风格那一套,今年因为一直在科技股里反复摩擦,刚好赌对了。这类基金大家少碰。

  3、金溢科技:预计2019年净利同比增长36倍-42.5倍。

  这个业绩超预期了,但是超得不多。ETC行业看2019年的财报数据没什么意义,因为2019年的股价已经充分反映了业绩释放的程度。现在市场普遍预计2020年ETC的发展空间萎缩,所以金溢科技明年的业绩几乎不可能继续保持增长,明天如果高开,大家谨防和万集科技一样高开低走。

  4、东阿阿胶:2019年预亏3.34亿元至4.59亿元,上年同期盈利20.85亿元。

  东阿阿胶的业绩差是有预期的,但是差到亏损确实很让人意外。公司给出的理由是主动清理库存,严格控制出货,但是不管怎么解释,产品卖不出去是规避不了的事实,明天股价的回馈应该会很剧烈。

  我知道有些人抱着业绩反转的思路想去抄底,我建议再等等。公司前三季度赚2个亿,等于是第四季度亏了5-6个亿,这样的亏钱速度,一时半会儿是止不住的。汤臣倍健业绩预亏的第三天涨停,那是因为计提了一次性损益(商誉),东阿阿胶是经营亏损,智商税收不动,两者有本质区别。

  5、蓝思科技:预计实现净利润为24.52亿元~26.12亿元,同比增长285.00%~310.00%。

  

  大大大超预期,明天可能买不到了,公司之前的三季报预告超预期,第二天就一字板了。

  6、兆易创新:预计2019年净亏损1.89亿元-2.89亿元,去年同期净亏损2.03亿元。

  提醒一下,这条是错误资讯。亏损的企业是兆新股份,不是兆易创新,兆易创新2018年是盈利的,2019年大概率继续盈利。我看有沙雕媒体推送了,所以特意说明一下。

……

  其余就不说太多了,周五照例无操作。持股过年吧。

   文末福利:

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